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来源 | 独角金融
一纸罚单落地,公募基金再添一起“老鼠仓 ”案例 ,这次的主角,是曾手握高达17.35亿资金的“90后”基金经理杨某嘉。上海证监局能给出处罚理由很明确:担任基金经理期间,杨某嘉利用未公开信息 ,明示 、暗示陈某东从事相关交易活动,构成“老鼠仓”。然而,一通铤而走险的操作后 ,最终竟以亏损收场 。
图源:上海证监局
据《每日经济新闻》、财联社等多家媒体报道,杨某嘉的相关从业信息与海富通基金管理有限公司(下称海富通基金)原基金经理杨宁嘉高度相似。杨宁嘉2021年9月开始担任基金经理,先后管理3只基金。2024年10月14日 ,杨宁嘉因个人原因卸任了基金经理职务,并离开了海富通基金 。仅担任3年基金经理,杨宁嘉就匆匆卸任,这场最新曝光的“老鼠仓 ”背后 ,还藏着多少未被揭开的细节?而海富通基金早在11年前就因“老鼠仓”事件身陷囹圄。2014年证监会“捕鼠”行动中,该公司曝出了国内基金行业首例“老鼠仓窝案”,包括原投资部副总监蒋征在内的8名基金经理相继被查。仅过5年后“旧疾 ”再次复发 。海富通基金原基金经理谢志刚在2018年因利用未公开信息 ,非法获利270万元,一审判决有期徒刑三年,缓刑五年 ,并处罚金300万元。成立22年、管理规模超两千亿元的老牌公募,三次发生“老鼠仓”丑闻,叠加营收利润连降三年的困境 ,4月底“风控专家”谢乐斌担任公司董事长,能堵住海富通基金的“窟窿 ”吗?
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涉“老鼠仓”被罚50万,“90后”基金经理的三年溃败路
从股票分析师到独立管理基金 ,“90后 ”的杨宁嘉本该是基金经理中“青年才俊”的成长剧本,却演成了“出道即翻车”的闹剧。
2017年,杨嘉宁加入海富通基金,从股票分析师起步 ,2021年开始管理基金,再到接连接手两只混合型基金,彼时的他 ,顶着“90后新锐 ”的标签,手握电子信息传媒 、数字经济等热门赛道产品,俨然是基金圈冉冉升起的一颗新星。
可现实是这位被寄予厚望的新锐经理 ,交出的却是一份业绩惨淡的成绩单:核心产品海富通电子信息传媒产业股票A/C类,任职回报分别亏损37.79%、39.31%;海富通新内需混合A/C类,亏损分别为19.69%和19.84% 。
图源:天天基金网
还有一只2024年6月成立的海富通数字经济混合A和C ,该只基金由杨宁嘉管理,在任职回报上,仅管理约4个月的海富通数字经济取得正收益。直到当年10月24日因个人原因卸任所有产品。
令人唏嘘的是 ,成立时,海富通数字经济混合总计募集了2.86亿的规模,截至当年9月末,该只基金规模竟然仅剩下100万元 。成立不到一年 ,2025年5月末便宣告清盘,清盘前净资产36万元,堪称“刚扬帆就触礁 ,未启航已沉没”。
加入海富通基金后,杨宁嘉在管基金总规模在2023年二季度末达到17.35亿元的历史峰值。离任前,截至2024年三季度末 ,杨宁嘉旗下3只产品在管总规模为6.17亿元,五个季度规模缩水64.43% 。
管理的产品业绩和规模惨不忍睹,杨宁嘉没有选择沉心打磨投研能力 ,反而动起了“走捷径”的歪心思。上海证监局的罚单披露,利用基金经理的职务便利,他将未公开的持仓变动、操作策略等核心信息 ,透露给好友陈某东,两人上演了一出“精准跟风 ”的戏码,即基金建仓时,陈某东的账户同步买入;基金减仓时 ,对方卖出,典型的“老鼠仓”操作。
由于未能查实具体非法获利金额,监管仅对杨宁嘉作出责令改正并处以罚款 50万元的处罚 。
从海富通离任前 ,杨宁嘉已因在管产品业绩问题备受争议。以管理的基金海富通电子信息传媒产业为例,自2018年12月成立以来,历任4位基金经理 ,只有杨宁嘉在2022年11月14日-2023年9月23日单独管理期间亏损接近40%,其余3任基金经理任职期间回报增均为正收益。
图源:天天基金网而从行业看,2023年人工智能技术突破推动TMT(传媒 、通信)板块走强 ,但主打TMT主题的海富通电子信息传媒产业在2023年却亏损13.51% 。
“财联社”援引市场观点指出,这与杨宁嘉在TMT行情启动阶段重仓新能源板块不无关系。自杨宁嘉管理该只基金以来便开始重仓新能源,并逐步加大重仓比例。截至2022年年末 ,该产品十大重仓股中一半是新能源个股。
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“老鼠仓”的诱与祸
事实上,早在2014年和2018年,海富通基金就曾2次被曝出基金经理的“老鼠仓 ”事件 。
2014年7月,海富通基金曝出中国基金业行业有史以来的首例“老鼠仓窝案”。据证监会通报 ,海富通基金5名原任或时任基金经理因涉嫌内幕交易被查,其行为涉嫌构成犯罪,涉案的“海富通五鼠”分别是蒋征、陈绍胜、牟永宁 、程岽和黄春雨。此消息一出 ,一时间令全市场震惊 。
图源:罐头图库涉案的5人中,陈绍胜早在2012年3月便卸任海富通股票基金经理职务,牟永宁和程岽分别在2013年10月25日和11月29日离职 ,蒋征、黄春雨分别在2014年1月22日和4月28日离职。2014年11月21日,牟永宁涉案率先受理,其被控涉嫌非法盈利500多万元。同年12月开始 ,其他被查的基金经理也因涉嫌利用未公开信息交易罪陆续开庭 。“老鼠仓窝案 ”直接影响了海富通基金的规模增长。wind数据显示,2012年末,海富通基金的资产管理规模尚在342亿元 ,截至2014年底缩水至287.4亿元,排名也从2012年末的第26名下滑至2014年末的第39名。2015年1月份,海富通基金被证监会勒令整改,暂停开展新业务长达三个月 ,使得其在2015年年初又“输在起跑线上”,截至2015年一季度末,其规模为280.46亿元 ,与2014年年末的287.4亿相比有所下滑 。时隔4年后,海富通基金“70后”基金经理谢志刚踩了同样的红线,被推上风口浪尖。2008年11月 ,谢志刚还在A基金公司工作,担任该公司投资经理,提供相关投资咨询服务 ,具备查询基金持仓信息的权限。2013年9月他从该公司离职后,进入海富通基金,管理海富通养老收益混合、海富通强化回报混合 。早在谢志刚加入海富通基金前的2011年11月 ,他通过亲属关系控制了“张某1 ”的证券账户,利用自己管理基金的未公开信息,使用“张某1”账户先于、同期于或稍晚于基金账户买卖相同股票,持续时间长达3年半。直到2015年6月离职。2016年6月29日 ,谢志刚主动至公安机关投案,并如实供述了犯罪事实。在案件审理过程中,谢志刚退缴了全部非法所得 。
2018年9月 ,根据上海一中院判决书显示,谢志刚于2011年11月7日至2013年9月6日在A公司任职期间,以及于2013年10月25日至2015年6月11日在海富通公司任职期间 ,利用“张某1”证券账户趋同交易52只股票,成交金额5565万元,非法获利270.4万元 ,其行为构成利用未公开信息交易罪,基于其主动投案,判处有期徒刑3年 ,缓刑5年,并处罚金300万元。谢志刚也成为当年基金行业为数不多的获刑案例。
图源:裁判文书网
在对投资市场的监管层面,“老鼠仓 ”是指基金经理或投资顾问在未向客户披露的情况下,通过自己名下或者其亲友名下的账户提前进行股票交易 ,然后利用客户资金买入,待价格波动后获利的一种违法行为 。
“老鼠仓”行为破坏普通投资者对资本市场的信任和信心,扭曲市场的价格机制 ,严重损害普通投资者的利益。
香颂资本董事沈萌认为,长时间存在“老鼠仓”行为,公司有可能内控存在漏洞。
图源:罐头图库
据了解 ,过去很长一段时间,基金公司基本上不为“老鼠仓 ”承担任何责任 。每当有基金经理“老鼠仓”案发时,基金公司总是第一时间将涉案的基金经理除名 ,表示“老鼠仓”是基金经理的个人所为,与基金公司无关。
从2013年9月开始,因“老鼠仓”事件 ,证监会对基金公司作出处罚。其中,博时基金经理马乐涉嫌的“老鼠仓 ”案就是其中一例,也是自2009年《刑法修正案(七)》公布实施的4年来,涉嫌从事“老鼠仓”案交易金额最多 、牟利金额最多的一宗案例 ,该案累计操纵交易金额达10.5亿元,非法获利1883万元 。
最终,最高法判决马乐利用未公开信息交易罪 ,判处其有期徒刑3年,并处罚金1913万元。此外,证监会责令博时基金整改6个月 ,暂停其新产品审批,也成为首例因“老鼠仓”问题而对基金公司追责的案例。
近几来,利用未公开信息交易及其预防、打击工作越发得到金融监管机构及司法机关的关注 ,公募基金、私募基金等领域每年都有多起“老鼠仓 ”案件被查处 。
2022年4月26日,证监会发布了《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》,要求严厉打击“老鼠仓” 、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为 ,建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。
在监管部门对“老鼠仓 ”行为持续高压的打击态势下,中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示,对于掌握非公开重要信息的证券从业人员,基金公司应加强内控体系建设 ,利用技术手段进行实时监控,提高信息透明度,并且加大对违规行为的惩处力度 ,及时发现和制止“老鼠仓”行为的发生。
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管理规模增幅超37%,业绩连降三年
海富通基金成立于2003年4月,是中国首批中外合资基金公司之一。天眼查信息显示 ,公司由两名股东构成,其中国泰海通(601211.SH)持股比例51%,法国巴黎资产管理BE控股公司持股49% 。
图源:天眼查
2025年4月 ,海富通刚迎来新董事长谢乐斌。他此前是国泰君安的首席风险官,业内有名的“风控专家”。上任前的一季度末,公司管理基金规模还在1715亿元 ,二季度末,就带领这家老牌公募管理规模迈入2000亿的台阶 。
截至2025年三季度末,海富通30位基金经理管理172只基金,规模合计2178.49亿元 ,行业排名34位。其中债券型基金规模1415亿元,占比最高,约65%;其次是ETF型基金规模1212.9亿元 ,货币型基金规模468.9亿元,排名第三位。背靠头部券商海通证券,海富通基金看起来并不擅长主动权益投资 ,混合型和股票型规模分别为177.86亿元 、86.15亿元 。
图源:wind
从产品线规模增幅看,2025年截至三季度末,海富通ETF产品规模增长较快 ,一年增长721亿元,成为本轮增长的最大受益者,在基金公司中ETF规模排在第14位 ,9只产品收益率均为正。
很多公募机构在2024年末ETF整体规模实现攀升,海富通早在2015年就已经布局ETF产品,虽然多年来规模并没有实质性突破,直到2023年上半年末才超过200亿元 ,不过在基金公司大力布局ETF时,海富通基金也不例外,并且凭借十年的经验积累规模翻了10倍以上。
从ETF收益率表现看 ,业绩最好的海富通中证2000增强策略ETF,近一年收益率达60.4%,排名第一;海富通中证港股通科技ETF ,近一年收益率48.29%,排名第二 。
图源:wind
或许由于海富通在主动权益基金方面并不占有优势,其利润和营业收入持续下降 ,削弱了其在复杂市场中的竞争力。近一年、近两年、近三年 、近五年海富通基金收益率分别为7.44%、11.26%、5.07% 、13.7%,均低于市场平均水平。
截至上半年,海富通基金营业收入和净利润分别为3.62亿元、1.06亿元 ,同比分别下降20.26%、20.9%,已经是连续三年半年报出现业绩下滑 。从已公布的整年度业绩看,2021-2023年其营业收入分别为16.38亿元、12.94亿元 、11.64亿元,净利润分别为5.3亿元、4.57亿元、4.17亿元。
刚上任仅半年的董事长谢乐斌面临的压力不小 ,一方面要提升产品业绩 、营收及利润,另一方面还要面临“老鼠仓 ”案给公司品牌带来的潜在影响。与下滑的业绩相比,内控不仅是合规要求 ,更是生存底线,若不能堵住漏洞,即使规模再大 ,也会因信任危机失去投资者。毕竟,资本市场最终考验的,还是长期的信任与实力 。
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